欧洲股市的强劲表现背后：四大主题解析

根据XM外汇官网APP的欧洲消息，欧洲股市再次接近历史高点，股市似乎已经克服了贸易谈判的劲表解析紧张和汇率的不利因素，市场波动性明显降低。现背随着投资者关注四个关键主题，主题期待下一波市场催化剂的欧洲出现，股市的股市涨势持续增强。

斯托克欧洲600指数今年以来上涨了8.4%，劲表解析略高于标普500指数的现背8.2%。此轮表现是主题该指数十年来最强劲的第一季度。

虽然上周末欧盟与美国达成了15%关税的欧洲框架协议，市场对此避免贸易战的股市积极情绪已经持续发酵。当前的劲表解析经济数据也显示出欧洲经济的韧性，投资者正密切关注以下四大主题。现背

1) 出口企业相对内需企业的主题表现差异

因欧元走强，欧元区的内需股与出口股之间出现了明显分化。预计到2025年，欧元兑美元将升值13.4%，这将侵蚀出口企业的利润，进而影响汽车和耐用消费品等受贸易敏感影响的板块表现，而银行和公用事业类内需企业的表现则相对较强。

尽管美日贸易协议推动斯托克汽车指数上周上涨3%，但其年内仍下跌1%，与银行业35%和公用事业15%的涨幅形成鲜明对比。分析师持续下调欧元区整体盈利预期，但出口企业的盈利预期下调速度明显快于内需企业。

摩根大通建议客户在非美投资组合中继续增持内需股，而巴克莱则提醒当前配置差异已达极端水平，反转风险上升。贝莱德EMEA地区股票投资主管Helen Jewell表示，部分出口导向的奢侈品和半导体板块已显现投资机会，若关税问题得到解决和美元汇率稳定，这些股票可能将带动欧洲股市的第二波涨势。

2) 德国财政刺激措施的积极影响

德国打破多年财政保守的传统，推出了大规模支出计划，这为欧洲市场注入了乐观情绪。预计欧盟企业将从国防和基础设施支出的增加中受益。

尽管4月份的美国关税政策曾引发市场抛售，但德国DAX指数在7月份已反弹至年内新高，与此同时，中型股也表现强劲，两大指数年内涨幅均超过20%，达到2019年以来的最佳表现。

Metzler Capital Markets的股票策略师Uwe Hohmann强调，德国在欧盟的核心市场地位举足轻重，并指出德国与其他欧盟国家之间的紧密贸易关系。虽然欧盟委员会的春季预测显示德国刺激计划对欧洲经济增长影响有限，但市场的反应却远超实际经济影响。

Edmond de Rothschild Asset Management的投资组合经理Nabil Milali表示，德国财政政策的乐观预期将在未来几年成为欧洲市场的主要驱动力，然而他指出，这些资金要实际注入经济至少要等到2026年。如果与美国或中国的贸易关系恶化，短期内可能会对欧洲股市情绪造成负面影响。

3) 中小盘股的逆袭

欧洲中小盘股有望自2020年以来首次超越大盘股，预计到2025年，欧洲小盘股指数上涨13.4%，显著高于大盘股的9.1%。

百达财富管理股票策略主管Graham Secker表示，4月以来，欧元走强和经济前景改善推动了小盘股的表现。Secker指出这些小盘股曾被视为“价值陷阱”，尽管估值便宜，但在实际变化之前始终表现低迷。

随着德国宣布财政刺激计划，市场对德国中小盘股的兴趣显著增加，因为这可能是参与欧洲财政刺激计划的直接方式。

4) 小市场的潜力

一些较小规模的欧洲市场在今年也表现突出。捷克、希腊和波兰的股指分别上涨25%、35%和37%，大幅超过斯托克600指数的8%涨幅。

Edmond de Rothschild的Milali表示，投资者越来越关注那些受益于行业因素和强劲内需的边缘市场。

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